Конец 2017 и начало 2018 года стали временем подлинного криптовалютного бума, вызванного взрывным ростом курса биткоина и большинства других криптовалют. И одним из главных явлений этого бума стало появление биткоин-деривативов — опционов и фьючерсов. Причем с этими деривативами связывают как стремительный взлет стоимости биткоина, так и его последующее падение.
Как они работают?
Фьючерсы подразумевают согласие покупателя в заранее определенную дату купить определенный актив по заранее определенной цене. Основное их отличие от опционов — в том, что фьючерс возлагает на покупателя обязательство совершить покупку, а в случае опциона у него есть возможность отказаться.
Например, если вы приобрели фьючерс на биткоин ценой 6 тысяч долларов, то по достижению даты закрытия вы должны выплатить продавцу эти самые 6 тысяч долларов, а он вам — столько, сколько биткоин будет стоить на момент завершения контракта. Разница между этими суммами компенсируется за счет средств, замороженных для обеспечения сделки.
При этом замораживается далеко не полная сумма контракта, а лишь определенный процент от нее, устанавливаемый биржей. Если же цена актива изменяется так сильно, что суммы залога не хватает, то биржа уведомляет трейдера о необходимости пополнить счет и в случае отказа закрывает контракт по маржин-коллу.
В случае опционного контракта покупатель может отказаться от приобретения биткоина, если его цена на момент закрытия контракта стала невыгодной. Продавец при этом все равно сможет заработать — он получит так называемую премию по опциону. Это плата, взимаемая с покупателя за право заключения контракта.
Разумеется, это сильно упрощенное определение, опускающее множество нюансов и вариантов таких деривативов, предлагаемых различными брокерами и биржами. Так, существенной популярностью пользуются бинарные опционы BTCUSD. Покупателю предлагается угадать, окажется ли цена биткоина на определенную дату выше или ниже указанного в контракте уровня. В случае успеха — он получает премию, размер которой фиксирован и не зависит от того, насколько изменилась цена.
Кроме того, важно понимать, что все фьючерсы и опционы на биткоин, предлагаемые на сегодняшний день — расчетные, а не поставочные. То есть по завершению контрактов никто никаких биткоинов не получит. Предметом сделки является сама рыночная стоимость цифровой валюты.
Зачем они нужны?
Появление биткоин-деривативов позволило трейдерам спекулировать криптовалютой, даже не имея ее. С одной стороны, это вызвало негативное отношение к деривативам со стороны части криптовалютного сообщества — они воспринимались как зло, пришедшее с традиционных рынков.
В тоже время, фьючерсы, появившиеся на традиционных торговых площадках (например, Чикагской товарной бирже), привлекли в криптовалютную сферу деньги крупных игроков, которых не устраивало полное отсутствие регулирования данного рынка. Торговля деривативами же строго регулируется независимо от того, какие именно деривативы торгуются.
Вдобавок, крупные инвесторы используют фьючерсы и опционы как эффективное средство снижения волатильности и защиты от негативного изменения цены актива.
Ну и, наконец, в деривативах может торговаться неограниченное количество BTC (и это несмотря на все ограничения по максимальной эмиссии). То есть теоретически, объем рынка фьючерсов и опционов на биткоин может превышать объем всего криптовалютного рынка.
Как деривативы повлияли на курс?
Само собой, крупные игроки, пришедшие на криптовалютный рынок благодаря деривативам, могут существенно влиять на курс биткоина. Однако однозначно сказать, вызывают деривативы рост или падение стоимости BTC — невозможно.
С одной стороны, появление биткоин-фьючерсов стало одним из последних толчков, “забросивших” биткоин на пик его стоимости. С другой стороны, привычным явлением стала массовая распродажа BTC перед очередной датой закрытия фьючерсов Чикагской биржи — продавцы стремятся опустить курс для получения большей прибыли.
Появление биткоин-деривативов стало своеобразным свидетельством “взросления” криптовалютного рынка и его признания “традиционными” трейдерами и биржами. Биткоин стал таким же активом, как доллар, золото или нефть, а криптотрейдеры получили такой же набор инструментов, как и их коллеги на фондовых, валютных и товарных биржах.
