В последнее время Силиконовой долине было много расплат — падает с милости некогда могучих основателей, в крах криптоиндустрии и массовые увольнения в технологическом секторе, назвать несколько. Но ошеломляющий крах Silicon Valley Bank, обычного старого банка в регионе и одного из крупнейших в стране, должен, наконец, заставить нас пересмотреть — и реформировать — то, как работает наша технологическая отрасль.
Кажется, есть как минимум две серьезные причины, по которым «стартап-банк» неуспешный. Во-первых, огромные депозиты в его бухгалтерских книгах были связаны в низкопроцентные ценные бумаги, и они исходили от компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, которые сжигание наличных денег быстрее, чем ожидалось, точно так же, как финансирование венчурного капитала в целом замедлилось. Во-вторых, он и очень многие его стартапы-клиенты были обязаны относительно небольшой группе венчурных капиталистов, и поэтому SVB была уникально подвержена набегу на банк, если эти венчурные капиталисты решат вывести свои средства одновременно.
Это что, кажется, произошло.
Рост процентных ставок подорвал баланс банка, у него не было достаточно средств, чтобы гарантировать вывод средств, а попытка привлечения капитала провалилась — поэтому видные венчурные капиталисты, такие как Питер Тиль и его Founder’s Fund, посоветовали своим компаниям уйти. Слухи распространились, и вскоре все остальные сделали то же самое под мелодию 42 миллиарда долларов при попытках снятия.
Как отмечали многие, банк, вероятно, должен был увидеть назревающие проблемы, поскольку ФРС повысила процентные ставки, и ясно заявил о своем намерении продолжать делать это. И банк должен был сообщить о своей стратегии владельцам счетов после того, как кризис казался неизбежным, и так далее. Но даже если взглянуть за пределы недавней последовательности событий, должно быть очевидно, что «костяк» стартап-экосистемы Силиконовой долины уже давно сломан.
Если SVB была уязвима к быстрому скачку процентных ставок, это потому, что она обслуживала отрасль, где осыпание непроверенных компаний наличными является нормой, а венчурные капиталисты соревнуются между собой, чтобы увидеть, кто может сделать дождь сильнее. Это по своей сути бессистемная система, в основе которой лежит безрассудство. На самом деле немного удивительно, что потребовалось так много времени, чтобы сломаться под тяжестью всего этого сложного в использовании капитала.
Философия «сначала сделай, потом задавай вопросы», принцип «двигайся быстро и ломай вещи»; мандат на развитие вашей платформы любой ценой затем попытайтесь выяснить, как справиться с этим, спустя много времени после того, как нацисты вошли внутрь; менталитет единорога или краха, который говорит, что ничего не стоит, если рынок не может масштабироваться до мирового господства; все это побочные продукты системы, которая начинается с модели разработки технологий, основанной на венчурном капитале.
Венчурные капиталисты зарабатывают деньги, делая ставки на множество компаний в надежде, что одна из них добьется следующего успеха в миллиард долларов — с инвестициями такого масштаба ничто другое не стоит их затрат. Таким образом, у вас есть тысячи компаний с молодыми основателями, у которых внезапно оказывается больше денег, чем у королевской семьи, которым поставлена задача превратить это в деньги больше, чем Бог.
Чаще всего они паркуют свой новый улов в SVB. Таким образом, подавляющее большинство средств, которыми владеет SVB, не гарантируется FDIC, поскольку каждый депозит застрахован на сумму до 250 000 долларов — более 87%, согласно последним финансовым раскрытиям банка. У типичного стартапа там завязаны миллионы.
И неясно, увидят ли они его снова. Активы SVB пересматриваются, и, хотя некоторые настроены оптимистично, она найдет покупателя и что ее вкладчики будут спасены, это далеко не факт. Если это не удастся, это станет замечательным обвинением в том, что финансисты Силиконовой долины действительно ценят.
Помните, все, что потребовалось Илону Маску, это щелкнуть пальцами и позвонить некоторым венчурным капиталистам и JPMorgan, и у него была сделка по покупке Twitter по завышенной цене в 44 миллиарда долларов. SVB является экономической основой для бесчисленных стартапов и технологических компаний региона. По данным New York Times, по состоянию на 2015 год «он обслуживает 65 процентов всех существующих стартапов и многие из наиболее известных фирм венчурного капитала». Если он не найдет покупателя, будь то в более крупном банке или региональных инвесторах, или их конгломерате, это будет скорее говорить о приоритетах.
Потому что, если SVB разорится, больше всего пострадают начинающие основатели и рядовые технические работники. Компании, пользующиеся услугами SVB, отсутствует платежная ведомость из-за аварии. Люди, которые не являются венчурными капиталистами, не получают денег за свою работу, а люди, которые круглосуточно работают над мечтой, в которую они верят (даже если они также верят, что это может принести им больше денег, чем Бог), теряют свои компании.
Что касается венчурных капиталистов? Извините, им придется поторопиться — они в Аспене, почти до самого верха подъемника.
А теперь представьте себе модель, в которой инвестор, который хотел вложить деньги в технологическую компанию, на самом деле оценивал риск, связанный с этим, или где учредителей заставляли доказывать, что их технологии можно продать, прежде чем они получили серию А в размере 100 миллионов долларов или что-то еще. Представьте себе мир, где горстка чуваков нет могут решить между собой, стоит ли идея вдруг валового внутреннего продукта небольшого национального государства, или уничтожить целую отрасль без надежной замены, или в панике заставить друг друга свергнуть крупный финансовый институт. Утопия, я знаю!
Пришло время найти способы ограничить эти невероятные и безрассудные потоки капитала или, по крайней мере, пропорционально обложить их налогом, чтобы вернуть технологический сектор на Землю.
Потому что альтернатива очевидна — технологические продукты разрабатываются и выпускаются опрометчиво, с постоянным риском полномасштабного краха, который затронет всех, чей адрес находится не на Санд-Хилл-роуд.
