Солнце может садиться в связи с повальным увлечением криптовалютой. Если вы инвестор или просто искатель любопытства на краю этого финансового сегмента, вы можете подготовиться к его кончине.
Всего за последние несколько недель рыночные и банковские регуляторы в США ужесточили гайки в отношении фирм, связанных с криптовалютой. Законодательные инициативы в Конгрессе, направленные на либерализацию правил для промоутеров криптовалют, похоже, выдыхаются.
Весь рынок криптовалют, от новаторской криптовалюты биткойн до причудливой криптовалюты, такой как Dogecoin, и малоизвестных проприетарных токенов, таких как Stellar и Cardano, пережил длительный спад.
Там нет, и у нас есть много истории, чтобы доказать это.
— Ли Райнерс, Университет Дьюка, о ложных обещаниях криптовалюты
Капитализация крипторынка, которая в конце 2021 года достигла пика в более чем 3 триллиона долларов, сейчас оценивается в 800 миллиардов долларов, что означает огромные убытки для инвесторов на поздних стадиях. (Некоторые криптовалюты в последнее время выросли, но эталонный биткойн по-прежнему упал более чем на 60% по сравнению с пиковым значением в ноябре 2021 года.)
По мнению критиков криптовалюты, эти события отражают влияние гравитации на рынок, характеризующийся «частыми случаями операционных сбоев, манипулирования рынком, мошенничества, краж и мошенничества», как говорится в бюллетене для потребителей, выпущенном в сентябре прошлого года.
Новостная рассылка
Получите последние новости от Майкла Хилцика
Комментарий по экономике и не только от лауреата Пулитцеровской премии.
Время от времени вы можете получать рекламные материалы от Los Angeles Times.
«Там этого нет, и у нас есть достаточно истории, чтобы доказать это», — заявил Ли Райнерс, эксперт по криптографии в Duke и бывший сотрудник регулирующего органа Федерального резервного банка Нью-Йорка, на слушаниях во вторник Банковскому комитету Сената.
В отличие от акций и облигаций, которые дают владельцам права на прибыль эмитентов, или драгоценных металлов, которые, как правило, имеют внутреннюю промышленную или коммерческую ценность, криптовалюты не представляют права собственности на что-либо материальное и не претендуют на экономическую эффективность.
Учитывая, что первая транзакция с биткойнами произошла в 2009 году, Райнерс заметил, что, несмотря на «14-летний послужной список», никто не определил, для чего хороша криптовалюта, за исключением того, что люди могут покупать исключительно в надежде, что они могут продать его кому-то другому по более высокой цене в будущем, что часто называют теорией «большего дурака».
Банковские регуляторы США вряд ли были слепы к этой реальности. В совместном заявлении, опубликованном 3 января, Федеральная резервная система, Федеральная корпорация по страхованию депозитов и Управление валютного контролера предложили единый список самых больших проблем с криптовалютой, многие из которых совпадают с опасениями, высказанными Казначейством.
Они упомянули «риск мошенничества и мошенничества», «неточные или вводящие в заблуждение заявления и раскрытия информации», «недобросовестные, вводящие в заблуждение или злоупотребления» методы и риски «кибератак, сбоев в работе, потери или захвата активов и незаконного финансирования».
Неявная цель совместного заявления заключалась в том, чтобы предупредить регулируемые банки и их клиентов о том, что им, вероятно, следует избегать криптовалюты любой ценой.
Непосредственным толчком для изменения взглядов в Вашингтоне стал ноябрьский крах FTX, криптофирмы, основатель которой Сэм Бэнкман-Фрид был активным сторонником более мягкого регулирования криптофирм. Бэнкман-Фрид освобожден под залог в ожидании суда по уголовному делу.
Тем не менее, банкротство FTX было лишь одним из череды банкротств криптофирм в 2022 году и предвестником новых банкротств. Возможно, более важно то, что многие операционные недостатки, предположительно обнаруженные в операциях FTX, широко распространены в этой области, включая неадекватное ведение учета и меры безопасности, а также смешение активов клиентов и фирм.
Потребительский интерес к криптографии, вероятно, должен был угаснуть даже без краха FTX. Прошлогодняя телетрансляция Суперкубка была наполнена дорогостоящими рекламными роликами от криптофирм с участием таких знаменитостей, как Мэтт Дэймон и Ларри Дэвид. Сверхновым, таким как криптовалюта 2022 года, всегда суждено в какой-то степени исчезнуть; Суперкубок этого года был без криптографии.
Однако в последние недели и месяцы регулирующие органы США предприняли решительные шаги, чтобы защитить более крупную банковскую и финансовую систему от заражения неудачами криптофирм.
В январе ФРС отклонила заявку Custodia Bank на членство в Федеральной резервной системе. Custodia, зарегистрированная в Вайоминге, стремилась выпустить собственный крипто-токен. «Новая бизнес-модель фирмы и предлагаемая ориентация на криптоактивы представляют значительные риски для безопасности и надежности», — говорится в сообщении ФРС.
На прошлой неделе банковские регуляторы штата Нью-Йорк приказали Paxos Trust прекратить выпуск крипто-токенов с брендом, связанным с базирующейся во Франции Binance, крупнейшей в мире криптовалютной биржей, из-за «нескольких нерешенных вопросов», связанных с отношениями двух фирм. Комиссия по ценным бумагам и биржам также сообщила Paxos, что может столкнуться с иском SEC за продажу незарегистрированных ценных бумаг — токенов криптовалюты.
Также на прошлой неделе SEC вынудила криптобиржу Kraken прекратить продвижение так называемой программы ставок как услуги, в которой она рекламировала финансовую прибыль до 21% для инвесторов, которые перевели свои криптоактивы в Kraken. Фирма заплатила 30 миллионов долларов, чтобы рассчитаться с SEC, не признавая обвинения агентства в том, что оно продавало незаконные ценные бумаги.
Зазывалы для криптографии, в том числе на Капитолийском холме, обычно выдвигали два основных аргумента. Во-первых, криптовалюта представляет собой «финансовые инновации», которые мы подавляем на свой страх и риск. Во-вторых, это способ предоставить сегментам общества, которые традиционно были исключены из финансовой системы, таким как «небанковские» меньшинства, доступ к финансовым услугам, которыми пользуются другие.
Оба чушь. Давайте рассмотрим их по порядку.
На слушаниях во вторник высокопоставленный член комитета Тим Скотт (RS.C.) заявил, что причина, по которой США имеют «самые сильные и самые завидные рынки капитала в мире», заключается в том, что «над американскими инновациями никогда не заходит солнце».
Скотта поддержал Дж. Д. Вэнс (Р-Огайо), венчурный капиталист в своей внешней жизни, который спросил, «как люди описали бы Интернет в 1970-х и 1980-х годах. … Если бы мы тогда проявили властный подход, мы могли бы разрушить большую часть потенциала роста, достигнутого за последние три десятилетия». Он спросил, как сейчас регулировать криптовалюту «таким образом, чтобы защитить преимущества технологии прямо сейчас».
Ошибки в этом аргументе должны быть немедленно очевидны. Одна из них заключается в том, что достоинства любой данной инновации не подтверждают никаких других заявленных инноваций. (Действительно, у некоторых «инноваций» есть качества, без которых общество вполне могло бы обойтись, например, технологические инновации, давшие нам термоядерное оружие.)
Во-вторых, говорить о «преимуществах» криптографии — значит принимать факты, не являющиеся доказательствами, поскольку никто не привел убедительных доводов в пользу криптографии как полезной инновации — кроме как в качестве инструмента для преступной деятельности.
На слушаниях член комитета Элизабет Уоррен (штат Массачусетс) упомянула «международных торговцев наркотиками, которые заработали более миллиарда долларов с помощью криптовалюты… северокорейских хакеров, которые украли 1,7 миллиарда долларов и направили эти деньги на свою ядерную программу… и злоумышленники-вымогатели, которые забрали почти 500 миллионов долларов».
Она заключила: «Криптовалютный рынок в прошлом году получил 20 миллиардов долларов от незаконных транзакций. И это только та часть, о которой мы знаем».
Что касается предполагаемой инклюзивности криптографии, то это иллюзия. Наиболее часто цитируемая статистика получена из опроса 2057 взрослых американцев, проведенного Charles Schwab & Co., который пришел к выводу, что в 2022 году 25% чернокожих инвесторов владели криптовалютами по сравнению с только 15% белых инвесторов. (Йеша Ядав из юридической школы Вандербильта, свидетель на слушаниях в Сенате, ошибочно утверждал, что эти цифры относятся ко всем чернокожим или белым американцам, а не только к инвесторам.)
Можно задаться вопросом, правдоподобны ли цифры Schwab вообще, но важно отметить, что средний доход чернокожих респондентов составил 99 000 долларов, а белых респондентов — 106 000 долларов.
Это не американцы, не пользующиеся банковскими услугами, чьи финансовые амбиции якобы освобождаются от криптовалюты. «То, что действительно нужно населению, не пользующемуся банковскими услугами, — это простые, безопасные и недорогие способы сэкономить свои деньги, а также удобство», — сообщил в октябре Тонанцин Кармона из Института Брукингса.
К сожалению, криптовалютные транзакции, как правило, бывают прямо противоположными — «медленными, дорогостоящими и неэффективными», — заметил Кармона, — и изобилующими «множеством скрытых комиссий».
Опрос FDIC 2019 года, на который ссылается Кармона, показал, что 29% респондентов, не имеющих банковского счета, обвинили в своей ситуации нехватку денег для удовлетворения требований минимального остатка. Информирование о крайне волатильных криптовалютах вряд ли является самым надежным способом восполнить пробел.
Следует ожидать, что криптоиндустрия будет бороться с регулированием с той энергией, которую можно купить за миллионы долларов расходов на лоббирование — 9 миллионов долларов, потраченных на влияние на Конгресс в 2021 году, последнем году, за который были собраны данные.
Тем не менее, нарратив лоббистов является фальшивкой. «Большая криптовалюта» винит в серийных банкротствах криптовалютных фирм неспособность SEC и Комиссии по торговле товарными фьючерсами обеспечить сектор «ясностью регулирования».
Скотт повторил этот момент в своем вступительном заявлении во вторник. «Регуляторы разрешили деятельность в этом пространстве, не предоставив четких правил поведения», — сказал он. «Если бы SEC оказала криптоиндустрии что-либо, кроме враждебности, мы, возможно, смогли бы спасти инвесторов от потери миллиардов долларов на FTX» и других подобных бедствий.
Правда в том, что агентства очень четко понимают, где Big Crypto нарушает правила.
С 2013 года SEC возбудила 127 исполнительных действий в криптопространстве в той или иной форме, ни разу не проиграв в суде. «Существуют проверенные временем правила», — заявил в понедельник телеканалу Bloomberg председатель SEC Гэри Генслер. Но «это в значительной степени несовместимая область».
Криптовалютные фирмы хотят, чтобы в законе была «гигантская лазейка», сказал Уоррен на слушаниях. Она права. Недавние меры правоприменения сигнализируют о том, что регулирующие органы менее чем когда-либо склонны помогать им в его поиске.
Без лазейки, дающей этим фирмам освобождение от правил, которым должны подчиняться все остальные финансовые посредники, криптовалюта, скорее всего, зачахнет и умрет. Это будет лучшей защитой потребителей от потери своих рубашек в результате мошенничества с криптовалютами.